我國是全球造紙行業最重要（yào）的成長（zhǎng）型市場（chǎng），2018年我國紙（zhǐ）及（jí）紙板的生產量和消費量均占居全（quán）球第一，約占全球總量的四分（fèn）之一。紙漿作（zuò）為（wéi）造紙工業中重要原材料，行（háng）業市場化程（chéng）度高（gāo），市場主體多樣，價格波動頻繁，企業避險需求強烈。

2018年全國紙漿生（shēng）產總量7201萬噸（dūn），較上年增長-9.41％。其中：木漿1147萬噸，較上年增長9.24％；廢紙漿5444萬噸，較上年增長-13.61％；非木漿610萬噸，較上年增長2.17％。

2009-2019年中（zhōng）國紙（zhǐ）漿生產情況

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2009-2019年中木漿生產情況

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2009-2019年中國廢紙漿生產情況

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2009-2019年（nián）中非木漿生產情況

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造紙（zhǐ）協會對於各紙種18年消費量的統計，除（chú）生活用紙和特（tè）種紙外，18年都出現了明顯的下（xià）滑，箱板瓦楞紙的需求下降10%，銅版紙（zhǐ）需求下降8%，嚴重低（dī）於市（shì）場預期。19年上半年機製紙產量前5月同比增長（zhǎng）0.3%，實現了一定恢複增（zēng）長。

銅版紙需求下降的主要原因（yīn），是宏觀不景氣導（dǎo）致的（de）企（qǐ）業日常經營活（huó）動減少，對（duì）於宣傳頁等印刷資料的需求有所下降，同時電（diàn）子（zǐ）媒體的興起使箱板瓦楞紙的需求下降，中美貿易摩擦導致出口需求有所下降，箱板瓦楞紙的終端需求1/3與出口相關，部分出（chū）口型企業（yè）訂單有明（míng）顯下降。整體需求的複蘇，有賴於宏觀經濟的回暖和貿易摩擦的緩解。

機製紙及紙板產量首次下滑

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紙製品產量大幅下滑（huá）

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而2018年全國紙漿消耗總量9387萬噸，較上年增長-6.61％。木漿3303萬噸，占（zhàn）紙漿消耗總（zǒng）量35％，其中進口木漿占23％、國產木漿占12％；廢紙（zhǐ）漿5474萬噸，占紙漿消耗總量58％，其中用進口廢紙（zhǐ）製漿占16％、用國產廢紙製漿（jiāng）占42％；非木漿610萬噸，占紙漿消耗總量7%。

2017-2018年全國紙漿消耗總量及同比情況情況

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2017-2018年（nián）全國紙（zhǐ）漿消耗總量占比情況情（qíng）況

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2018年（nián）造紙（zhǐ）各紙種消費量變化

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二、景氣跟（gēn）蹤：需求偏淡，價格和（hé）噸（dūn）盈利階（jiē）段性承壓主（zhǔ）

主要紙品與原材料價格（gé）變化

紙品及原材料價格跟蹤情況

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紙（zhǐ）品端：紙價大幅（fú）下（xià）行（háng），噸盈利承壓，主要是經（jīng）濟增速放緩影響了內需，同時白卡（kǎ）紙受到競爭格（gé）局的惡化影響，其紙價和噸盈利壓力更大。

廢紙係紙品：2019年年初至今（jīn），箱板紙/瓦楞紙下滑12%/9%，年內箱板瓦（wǎ）楞紙延續下行（háng）走（zǒu）勢（shì），從月度環比來看（kàn），6月廢紙係紙品受到淡季疊加（jiā）需求（qiú）不振影響，延續下（xià）行走勢。

木漿係紙品：1）文化紙：2019年年初至今，銅版紙/雙膠紙價（jià）格同比上漲6%/6%，受到行業數輪提價驅動，紙價逐步上行，紙企盈（yíng）利穩步修複；從月度數據看，6月紙價延續穩健上行走勢，根據最新紙（zhǐ）價，銅（tóng）版紙/雙膠紙價格（gé）相比上月上漲3%/2%；2）白卡紙：2019年初至今，白卡紙價格上（shàng）漲6%，根據最新紙價，6月白卡紙價格（gé）維持穩定。

原材料：國廢端，廢紙價格（gé）窄幅下行，主因行業需求偏弱（ruò）；外廢端，美廢價（jià）格大（dà）幅下滑，主因中（zhōng）國固廢政策持續收緊，帶來外廢需求大幅（fú）下滑。

廢紙（zhǐ）：外廢端，年初（chū）至今（jīn）美廢（fèi）11#/美廢13#價格大幅下滑32%/30%，主因廢紙進（jìn）口額度（dù）大幅收緊（jǐn）背景下，外（wài）廢供給過剩加（jiā）劇；國廢端，年初至今國廢價格下滑6%，其中，單6月受到行業淡季疊加需求承壓影響，廢（fèi）紙價格下滑（huá）幅度達到10%。

木漿（jiāng）：年初至今，針葉漿/闊葉漿價格（gé）均（jun1）下滑（huá）12%，其中，受到全球木漿（jiāng）高庫存疊加需求不振影響（xiǎng），單（dān）6月針葉漿/闊葉漿價格下（xià）滑9%/7%。

三、下半年是造紙的傳統旺季，無論文化紙還是箱板瓦楞紙，需求都會迎來一定回彈

下半年是造（zào）紙的（de）傳統旺季，無論文化紙（zhǐ）還（hái）是箱板瓦楞紙，需求都會迎來一定回彈。但18年以來造紙（zhǐ）產能的擴（kuò）張，改變了（le）供給側（cè）改革以來的供給側收縮趨勢，對於供需格（gé）局的改觀有很大的製約。經曆了過去兩年（nián）的盈利高（gāo）位後，18年起行業固定資產投資明顯增加。據不完全統計，19年新產能超過950萬噸，其中箱板瓦楞紙新產能800萬噸（dūn），增加最（zuì）為明顯。在需求不振（zhèn）的情況下，產能的增加將加劇供應過剩（shèng）的格局（jú），對紙價上（shàng）行起到限製。

造紙固定資產投資額

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造紙新（xīn）產能統計

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